
2需求端不确定性增大让油价进入熊市的不仅仅是沙特、俄罗斯和美国三家产油大户都出于各自原因不愿拧紧供应龙头,还在于需求方对原油的渴望并没有之前预期的那样热烈。作为大宗商品中的重要一员,原油需求一直是世界经济景气程度的晴雨表。全球经济增长预期的放缓,让原油需求前景同步下调,欧佩克和国际能源署(IEA)相继下调了石油需求预估。
来源:证券日报日前,快递龙头企业顺丰宣布,将开展同城即时递送业务。只不过,这次顺丰是从快递行业的领先者,变成了同城即时递送业务的搅局者。事实上,在顺丰之前,京东也曾宣布,面向商家和个人推出特瞬送同城服务,最快可实现30分钟送达。巨头的纷纷入局,势必对当前的同城速递市场产生影响。对此,有业内人士指出,顺丰、京东等公司采取的是“B端拼单配送”模式,而闪送等公司采取的“C端一对一急送”模式。两种模式之间,本身并没有优劣之分,只是分别更适用于不同的场景而已。
除了质量问题不断,捷豹路虎经销商的处境也很艰难。公开数据显示,2018年经销商库存系数在1.55到1.93之间。其中,捷豹路虎的库存深度超过2个月,2018年2月、3月和6月的库存超过2.5个月,这在很大程度上加大了经销商的亏损程度。根据人和岛战略发展中心发布的报告,在豪华品牌中,雷克萨斯、奔驰品牌经销商盈利状况好于其它品最佳,70%以上经销商都处于盈利状态;捷豹路虎经销商亏损比例最高,近80%处于亏损运营。
高风险的“国产快车道”上个月底,捷豹路虎(中国)发布召回公告,因发动机曲轴轴承可能会存在润滑不足过早磨损的状况,极端情况下曲轴可能断裂,造成发动机动力输出中断,存在安全隐患,决定自2019年4月5日起,召回共计6.88万辆进口路虎新揽胜、路虎揽胜运动、路虎新揽胜运动和路虎第四代发现系列汽车。这已是捷豹路虎在2018年的第7次召回。正式国产不过4年的捷豹路虎,召回却是家常便饭。数据显示,2017年捷豹路虎共召回8次,共计召回车辆10.6万辆,占其当年在华销量的72.45%;2018年召回更是涉及其品牌大部分车型,甚至包括新车型星脉,累计召回车辆达10.7万辆。
图表5 房地产相关商品零售当月同比增速资料来源:WIND,中泰证券研究所从长期来看,美国个人消费中商品支出的增速基本与人均可支配收入的增速保持一致。商品零售增速长期高于可支配收入增速,其实是不正常的现象。因此,未来中国商品零售的增速或许将逐步向人均可支配收入的增速收敛,甚至低于可支配收入的增速,或许才是正常现象。
(3)由于缺乏信贷软约束部门的支出配合,即使央行降息,对经济复苏的效果也弱于以往的周期。在以往的降息周期中,几乎都伴随了信贷软约束部门(地产、地方融资平台)的扩张,这一定程度上减弱了流动性陷阱的影响,是经济能否快速走出低谷。如今,房住不炒、基建和地方专项债受限、消费刺激迟迟没有落地,仅依靠央行的宽松政策很难改变当前经济的困境。