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图4：2004-2014年，全行业相对上游度变动率资料来源：WIND，天风证券研究所这些往价值链中高端走的行业，共同的特征是掌握技术，然后迭代。在技术密集型产业里，领先者的规模优势和技术优势会对后进者形成进入壁垒，而且壁垒还在迅速变高，差距越大进入的门槛就越高。追赶型国家想要在一个领先者已经做大做强的领域切出一块蛋糕，一定要有新技术，并从边缘应用切入迅速降低成本后扩大应用，当边缘应用成为主流后，新技术迅速迭代占领市场，将原来的领先者挤出去，这就是技术替代的过程。从做大到做强的拐点就是掌握技术，然后就出现跳跃式发展。

那么，CTA产品是否值得长期持有？既然短期会回撤，那配置CTA基金可以择时吗？虽然CTA基金短期会受到风险事件影响出现回撤，但配置CTA基金并不适合做择时，因为商品价格变化很快，普通投资者难以把握；另外，私募基金本身申赎有一定的延时，普通投资人观察到CTA的机会再追入，恐怕就有些晚了。

客观地说，央行当时所采取的这些措施也是迫不得已，而且达到了预期的目的。但教训也很深刻，在无法承受汇率相对灵活的波动之前强势推动人民币国际化进程，起码在改革次序的选择上是有瑕疵的。这其实也是东亚金融危机给我们的教训，即要重视金融改革与开放的次序。人民币国际化不得不走回头路，只是再次印证了这一朴素的原则。

虽然结果还不确定，但华盛顿的高级外交官和商业说客表示，他们担心特朗普决心出台这些已经威胁的关税，尽管他的一些助手对此举感到不安。今年早些时候，欧盟和日本——将会受汽车关税打击最大的经济体——在与美国就启动贸易谈判达成初步交易后，似乎躲过了关税。但贸易紧张关系，特别是华盛顿和布鲁塞尔方面之间的紧张关系，在过去一个月急剧升温，使其再度成为一个关注焦点。

周礼耀表示，2017年5月，中国长城的资产首次在阿里巴巴拍卖平台上拍卖。目前，该公司30家分公司和1家业务部已入驻。“互联网+”模式处置不良资产，取得了比较明显的效果。例如广东分公司“南桂钢铁”项目通过线上线下联动，提升项目竞价效率和效果，大幅提高了债权受偿比例。

在营口片区，营口近期多点发力，营口市政府与俄罗斯亚太研究中心战略合作签约，首批86家俄罗斯企业正式落户营口片区。合作项目涉及两国经贸、文化、旅游、人才等多方面合作，将进一步增强政府、企业间和民间的交流与合作。辽宁省商务厅副厅长王广利说，以制度创新为核心，以可复制可推广为基本要求，辽宁自贸试验区已经形成了多项创新案例，正在努力成为提升东北老工业基地发展整体竞争力和对外开放水平的“新引擎”。